¿Qué es un fideicomiso de inversión?

Los fideicomisos de inversión, como los fideicomisos unitarios y las sociedades de inversión abiertas (Oeics), le permiten juntar su dinero con el de otros inversores para exponerse a una variedad de activos a través de una sola inversión.

Los fideicomisos de inversión han existido desde la década de 1860 y sus fanáticos los han considerado durante mucho tiempo como el secreto mejor guardado del mundo de las inversiones porque tradicionalmente han tenido costos continuos más bajos que los fideicomisos unitarios y, por lo tanto, el potencial de rendimientos más altos.

Esta ventaja ha desaparecido en gran medida desde enero de 2013, debido a cambios en la forma en que los fondos podían cobrar comisiones.

Aquí te explicamos cómo funcionan y si son adecuados para ti.

Fideicomisos abiertos vs cerrados

Los fondos de inversión se constituyen como sociedades y cotizan en la Bolsa de Valores de Londres.

Como toda empresa que cotiza en bolsa, los fondos de inversión tienen que publicar un informe anual y cuentas auditadas. También tienen una junta directiva a la que le rinde cuentas el administrador del fideicomiso. Cuando invierte en un fideicomiso de inversión, se convierte en accionista de esa empresa.

Existen diferencias estructurales importantes entre los fondos de inversión y los fondos de inversión.

Precios de fondos de inversión

El valor de los activos en poder de un fideicomiso de inversión se denomina valor liquidativo (NAV), generalmente expresado como peniques por acción. Si un fideicomiso tiene activos por valor de 1 millón de libras esterlinas y un millón de acciones, el NAV es de 100 peniques.

Con los fideicomisos de unidades, el precio de las unidades que posee refleja directamente el valor de los activos en poder del fideicomiso.

Con los fideicomisos de inversión, el precio de las acciones está determinado por la oferta y la demanda en el mercado de valores. Esto significa que el precio que paga casi siempre diferirá del NAV.

Si un fideicomiso cotiza en:

  • Menos que su NAV: se dice que se cotiza con descuento.
  • Superior al NAV: se cotiza con una prima.

A menudo, los fideicomisos de inversión se negocian con descuento. Esto parece un buen valor, ya que paga menos de £ 100 por £ 100 en activos. Sin embargo, no hay garantía de que cualquier descuento se haya reducido para cuando vengas a vender. Si el descuento aumenta, perderá en términos relativos, pase lo que pase con el NAV del fideicomiso.

Con menos frecuencia, los fideicomisos se negociarán con una prima sobre el NAV. Esto significa que está pagando más de £ 100 para poseer activos por valor de £ 100. Puede estar preparado para hacer esto, por ejemplo, debido a la habilidad del administrador del fondo. Sin embargo, debe preguntarse si es probable que este tipo de rendimiento superior dure.

¿Dónde invierten los fideicomisos?

Al igual que los fondos de inversión, los fondos de inversión se agrupan por área geográfica y tipo de inversión en la que están involucrados.

La Asociación de Empresas de Inversión (AIC), el organismo comercial que representa a los fondos de inversión, enumera más de 30 sectores diferentes, que incluyen:

  • Crecimiento del Reino Unido
  • Crecimiento mundial
  • Europa, Asia Pacífico Infraestructura
  • Propiedad
  • Capital privado

El nivel de descuento o prima tiende a variar según el sector y cambia con el sentimiento del mercado.

Dónde y en qué invierte un fideicomiso determinará en parte qué tan riesgoso es.

Fideicomisos de inversión éticos

La mayoría de las grandes empresas de inversión tienen en cuenta la inversión socialmente responsable o ‘ética’ en sus estrategias de inversión, y muchas deberían tener ‘fondos éticos’ dedicados entre los que los inversores puedan elegir.

Esto significa que solo invertirían en empresas que cumplan con un determinado conjunto de criterios, alejándose de aquellas cuyos productos o prácticas comerciales no cumplan con los estándares requeridos.

Algunos fondos éticos pueden excluir a los productores de productos cárnicos, por ejemplo, o evitar empresas que emiten gases de efecto invernadero.

Desempeño de los fondos de inversión

Los accionistas de fideicomisos de inversión a menudo invierten porque creen que los fideicomisos tendrán un rendimiento superior a los fondos ‘abiertos’ similares, como los fideicomisos unitarios y Oeics.

Los estudios han demostrado repetidamente que los fondos de inversión tienden a superar a los fondos abiertos comparables. Una investigación publicada en 2019 por el corredor de bolsa AJ Bell descubrió que, a largo plazo (10 años o más), el 75 % de los fondos de inversión superaron a los fondos abiertos que invierten en activos similares.

Un estudio de Cass Business School en 2018 encontró que las empresas de inversión obtuvieron un rendimiento superior en un promedio de 0,8 puntos porcentuales al año.

Cuando los fideicomisos de inversión superan a sus rivales abiertos, como ha ocurrido con frecuencia en el pasado, a veces se puede explicar por una combinación de costos más bajos (aunque esa ventaja se ha reducido en los últimos años), la estructura cerrada del fideicomiso y el efecto del ‘engranaje’.

Aquí, explicamos el impacto de estos factores en el rendimiento.

Los fondos de inversión y la estructura cerrada

Debido a que los fondos de inversión tienen un número limitado y constante de acciones y están gobernados por una junta directiva, se puede decir que pueden tener una visión a largo plazo más genuina que sus contrapartes abiertas. No tienen que comprar o vender las inversiones subyacentes hasta que la junta realmente crea que es el mejor momento para hacerlo.

Con los fondos abiertos, por otro lado, los administradores de fondos tienen que comprar y vender acciones para acomodar a los inversores que se unen y abandonan el fondo. Esto puede significar que los gerentes se vean obligados a realizar transacciones en momentos inoportunos, por ejemplo, vendiendo cuando el mercado está bajo y comprando cuando está alto.

Por supuesto, como todos los profesionales de la inversión tienen el deber de decirle, el rendimiento pasado definitivamente no es un indicador de los rendimientos futuros.

Los dividendos pueden desempeñar un papel importante en la generación de ingresos de los fondos de inversión. Utilice nuestra calculadora de impuestos sobre dividendos para averiguar cuánto pagará en 2022-23.

Fideicomisos de inversión y apalancamiento

Otra diferencia importante entre los fideicomisos de inversión y los fideicomisos de inversión es que los fideicomisos de inversión pueden pedir dinero prestado para invertir, lo que se conoce como ‘engranaje’, lo que puede tener un efecto dramático en el valor de sus inversiones.

Cuando los mercados de valores son:

  • Creciente: el engranaje es útil porque magnifica cualquier ganancia que obtenga.
  • Descendente: el engranaje aumentará sus pérdidas.

Un fideicomiso con un alto nivel de apalancamiento probablemente caerá más bajo estas circunstancias que los fideicomisos con bajo apalancamiento.

Esto significa que cuanto más préstamos tenga un fideicomiso, mayor será el riesgo de capital que enfrenta, pero también tiene el potencial de obtener mayores rendimientos. El efecto combinado del apalancamiento y el descuento significa que es probable que los fondos de inversión sean más volátiles que los fondos de inversión equivalentes.

Esto significa que si invierte en fondos de inversión, debe estar preparado para un camino más rocoso con mayores altibajos.

Pero no todos los equipos de fideicomisos de inversión. El AIC publica los detalles de la política de apalancamiento de cada fideicomiso: una calificación de apalancamiento de 100 significa que el fideicomiso no tiene préstamos, una calificación de 110 significa que sus ganancias o pérdidas se incrementarán en un 10 %, etc., en otras palabras, el fideicomiso tiene un apalancamiento de 10 % sobre activos totales.

Costos de fondos de inversión

Tradicionalmente, los fideicomisos de inversión han tenido cargos corrientes más bajos que los fideicomisos de inversión de capital variable y los Oeics por varias razones:

  • A diferencia de los fondos abiertos, los fondos de inversión no pagan comisiones a los asesores financieros;
  • Hay menos administración que pagar porque no tienen que lidiar con el dinero que entra y sale;
  • Tienen juntas de directores independientes que representan los intereses de los accionistas; como tal, a menudo negociarán cargos anuales más bajos a medida que crezcan los fideicomisos.

Sin embargo, como resultado de la Revisión de Distribución Minorista (RDR) de la Autoridad de Conducta Financiera, los fondos abiertos se han abaratado. Algunos fondos rastreadores ahora tienen tarifas muy por debajo del 1%.

Al considerar los fideicomisos de inversión, también es necesario considerar que, como cualquier otra acción, pero a diferencia de los fondos abiertos, sus operaciones estarán sujetas a una comisión de corretaje.

Cómo elegir un fideicomiso de inversión

Hay algunas cosas que debe considerar al elegir un fondo de inversión:

  • Compruebe para ver qué nivel de engranaje tiene – Un mayor endeudamiento aumentará sus rendimientos si el fondo funciona bien, pero le afectará gravemente si su valor cae.
  • Verifique los cargos – ahora que los fondos abiertos no pagan comisiones, muchos han reducido sus tarifas.

Al final, no hay una respuesta definitiva sobre si son mejores los fondos de inversión o los fondos abiertos. Los primeros tienen ventajas, especialmente cuando desea exposición a más activos ilíquidos, pero no se garantiza que tengan un rendimiento superior, y pueden ser más volátiles en períodos de corto plazo.

Solo debe invertir si puede adoptar un enfoque a largo plazo, y todos los fondos de inversión colectiva pueden perder valor al mismo tiempo que aumentan.

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